证券市场内幕操纵与监管控制

《证券市场内幕操纵与监管控制》是在国家自然科学基金项目（批准号：70303006）的结项成果以及国家社会科学基金项目（批准号：06CJY038）阶段性成果的基础上，修改补充完成的。自从股票市场创立初始，证券市场操纵就成为十分严重而一直未能解决的问题。无论在西方成熟市场还是新兴证券市场上，内幕交易和市场操纵都一直作为“公开的秘密”存在。内幕操纵不仅严重损害了中小投资者权益，破坏了市场的正常游戏规则，而且加剧了股价的异常波动，因而实施反操纵监管成为世界各国证券监管部门的重要职责。尽管监管部门一直致力于对内幕操纵行为的监管与防范，但是内幕操纵行为仍时有发生，其重要原因在于内幕操纵行为的复杂性、难以甄别性，以及反操纵司法程序的难以执行性。证券监管部门与市场操纵者之间的博弈从未停止过。1929年股市大崩盘后，美国参议院货币政策委员会就对证券市场运作进行深入调查，力图寻查股市崩盘的市场操纵证据，从而正式将市场操纵纳入证券监管的法律框架，并由此诞生了1933年《证券法》、1934年《证券交易法》等多部重要法律。虽然西方市场证券监管法律法规一直在不断完善，但仍不能杜绝内幕交易和市场操纵行为的发生，尤其是近年爆出的“安然丑闻”、“世通事件”，充分暴露了西方证券监管制度和体制的漏洞。