资本控制与汇率制度选择研究

20世纪60-70年代，国际资本流动飞速发展，摧毁了以固定汇率制为特征的布雷顿森林体系，引发了全球性的汇率制度改革；动摇了以封闭管理为特征的国际收支调节，促进了国际性的资本项目开放。资本控制和汇率制度是开放经济面临的两个重要的宏观制度选择。不同程度的资本控制和不同弹性的汇率制度有多种不同的配合形式，不同程度的资本控制会对汇率制度选择有不同影响，不同弹性的汇率制度对资本控制安排也具有不同作用。不同的配合形式使开放经济经受各种冲击的能力大不一样，经济体系的稳定程度也就有所差别。传统的研究将资本控制和汇率制度分开进行，这样容易忽略两者之间的内在联系，以及两者的协调问题，而且大都是从静态角度展开的，没有考虑到汇率制度与资本控制的动态协调，同时，也没有仔细讨论资本控制对汇率制度运行的影响渠道，因此，在系统性、动态性与综合性等方面显得不足，理论与实证研究更显得滞后。目前，国际资本在我国的流动加大，而且我国加入WTO后带来了贸易和投资根本性的变化，如何进行进一步的汇率制度改革和资本项目开放，建立资本控制和汇率制度协调机制是我国面临的重大课题。《资本控制与汇率制度选择研究》的研究将资本控制和汇率制度结合起来，建立资本控制与汇率制度的协调模型，研究两者之间的协调机制，并提出政策建议，具有重大的理论和现实意义。《资本控制与汇率制度选择研究》的研究将资本控制和汇率制度结合起来，即研究资本控制时考虑汇率制度的影响，研究汇率制度时考虑资本控制的作用，从理论、实证和对策三个层面上，研究资本控制和汇率制度之间的内在联系和相互作用效应，探寻资本控制和汇率制度协调的最优政策设计。首先研究资本控制和汇率制度理论，以构建该研究的理论体系；然后分析资本控制与汇率制度的不同配合模式；再对我国资本控制有效性进行分析，认为我国资本控制有效性不断减弱，放松资本控制是资本流动的内在要求和必然趋势；最后，提出我国资本控制和汇率制度协调的对策，包括建立资本控制和汇率制度协调模型，放松资本控制进程中的汇率制度选择，提高放松资本控制进程中利率-汇率联动协调机制效力，提高放松资本控制进程中冲销干预有效性和货币政策独立性。研究分五个部分进行。第一部分是资本流动理论。第一，资本流动理论，主要研究资本流动的动因和资本流动的经济效应。第二，资本控制理论，主要研究有关资本控制机理的不同论点；资本控制的理论依据；资本控制的类型和手段；资本项目自由化；资本控制与资本项目自由化的关系。第三，资本控制的成本与收益分析，主要从汇率和总产出变动视角和产出-通胀权衡视角进行分析。第二部分是研究汇率制度选择理论。第一，汇率制度的分类及发展趋势。第二，汇率制度的经济绩效，首先研究汇率制度选择的经济标准；其次论述IMF对汇率制度选择的建议；最后研究汇率制度的经济绩效。第三，资本流动、汇率制度和货币危机。第三部分是资本控制与汇率制度的理论研究。第一，资本控制与汇率制度——基于M-F模型的分析，主要研究M-F模型的理论框架；浮动汇率制下金融冲击与实际冲击的分析；固定汇率制下金融冲击与实际冲击分析；浮动汇率制与固定汇率制在不同冲击下的比较分析。第二，资本控制与汇率制度配合模式，首先研究实际冲击时的配合模式，包括资本控制与固定汇率制的配合、资本项目开放与固定汇率制的配合、资本控制与浮动汇率制的配合和资本项目开放与浮动汇率制的配合等；其次研究金融冲击时的配合模式，包括资本控制与固定汇率制的配合、资本开放与固定汇率制的配合、资本控制与浮动汇率制的配合和资本项目开放与浮动汇率制的配合。第三，汇率制度选择中的资本控制决策。主要研究产出和通胀的基本决定；决定不引用资本控制后的结果；引用资本控制后的结果；资本控制的政府决策。第四部分是我国资本控制有效性的实证分析。第一，我国资本控制强度的测度研究，主要研究资本控制强度的测度研究和我国资本控制强度的测度。第二，我国资本控制有效性的目标和评价标准。第三，我国资本控制有效性的实证分析，首先是基于资本控制目标的实证分析；其次是基于F-H模型的实证分析。第五部分是放松资本控制与人民币汇率制度。第一，我国放松资本控制的改革选择，包括放松资本控制的内在动因；我国放松资本控制的前提条件分析和放松资本控制的路径选择。第二，放松资本控制与利率-汇率联动协调联动机制，主要研究资本流动、利率、汇率联动协调关系；利率-汇率联动协调机制的模型；我国利率-汇率联动协调机制的现实检验；人民币利率-汇率联动协调机制——基于M-F-D模型的实证分析；我国偏离M-F-D模型的原因分析；利率-汇率联动协调模型的修正；加强人民币利率-汇率的联动协调机制的对策。第三，放松资本控制、汇率制度弹性化与人民币国际化，主要研究资本项目自由化、汇率制度与人民币国际化；人民币国际化的模式选择和路径安排。第四，放松资本控制与外汇冲销干预有效性；第五，放松资本控制与人民币汇率制度选择，主要研究人民币汇率制度的运行效果、资本控制与人民币汇率制度弹性化改革的协调模型和放松资本控制进程中汇率制度弹性化改革。