金融工具视角的土地财政对实体经济的影响

《金融工具视角的土地财政对实体经济的影响》认为土地财政的本质是金融而不是财政，是负债而不是资产。研究发现，土地财政依存度的增加降低了区域内的上市公司的融资成本；地方政府对土地财政的依存度增加会提高企业的过度负债概率；土地财政具有提前去工业化的效果；土地财政对企业技术创新水平总体呈现抑制效应；企业因房地产投机动机而配置的金融资产对实体经济的挤出也持久。后土地财政时代，促进实体经济高质量发展重要的是完善经济激励体系。未来应把土地财政更多地和民生发展、地方公共服务支出挂钩联系在一起。制造业充分发展是中国改革开放的巨大成绩，应防止出现盲目去工业化。减少地方金融分割，统一金融市场，降低企业融资成本。有扬有抑，另一方面需要斩断金融市场和房地产市场交互放大的渠道，回归住房的“房子是用来住的”商品属性。