股票质押业务研究

在2012年证券行业创新潮的背景下，监管机构推出了交易型的约定购回式证券交易作为证券公司融资类业务的先行业务，业务试点之后，在提升和扩容的基础上，2013年推出股票质押式回购业务作为该业务的替代，并逐步成为证券公司主要的收入来源和利润来源。然而业务的快速发展伴随着风险的逐步积累，业务承诺股的质押融资、控股股东的股票质押侵占效应及资本系族的质押融资等日益爆发，大股东和上市公司的信用风险和流动性风险交织在一起，大股东股票质押爆仓现象日益普遍，上市公司的价值日益侵蚀，证券公司和银行等作为主要质权人面临巨大的风险计提和减值准备，如何应对股票质押的风险成为宏观经济稳定的重要课题。本书在实际业务经验和理论研究的基础上，聚焦于分析在金融供给侧结构性改革背景下证券公司股票质押业务的发展历程、风险点及风险控制措施。本书的四个创新点：一是系统的介绍了股票质押业务的发展历程，从约定购回式证券交易的试点到股票质押式回购业务的推出，在服务实体经济发展的同时，本书系统的介绍了两个业务的发展逻辑及试点初期的基本情况；二是系统分析了股票质押式回购的集中度风险和司法冻结风险，阐述了两只业务风险的影响因素、影响机制及相应的政策建议；三是明确提出了业务承诺股股票质押的侵占效益、高质押比例导致银行抽贷的影响机制以及民营资本系族股票质押的风险点，建立了业务发展的底线逻辑；四是系统总结和分析了当前风险处置的机制，并介绍了每种处置方式的适用性。