开放式基金协调发展研究

近年来，我国开放式基金发展的如火如茶。然而，仍有许多问题制约着开放式基金的健康发展，研究我国开放式基金发展的条件和环境十分必要。开放式基金作为一种制度创新和金融创新，是在特定背景和环境中进行的，开放式基金与相关制度相互协调是其健康发展的前提。多元制度理论对开放式基金制度及其制度创新的理论分析表明，开放式基金的制度变迁具有“共时关联”与“历时关联”的特征，开放式基金与相关制度之间存在“动态演化机制”。开放式基金的出现是旧的投资方式的共有信念系统向新的投资方式的共有信念系统变迁的结果；开放式基金在市场失灵条件下金融介衍生的结果，作为中介，开放式基金与市场不但存在竞争关系，二者还是“共生”的。具有多元投资行为特征的开放式基金与金融市场具有理论上的内在联系，开放式基金对证券市场并不一定发挥稳定性影响，这种作用的发挥具有条件性。美国开放式基金之所以发达，主要原因在于开放式基金具有协调发展的制度环境，如成熟的金融市场、充足的投资资金供给、完善的法律体系等；采用沪、深证券市场特定指数与基金指数收益率，以及特定时期内所有开放式基金的周收益认等指标，对我国开放式基金与证券市场的协调性的实证分析发现，二者协调性程度总体上不理想；在明确开放式基金发展的市场过程性质的前提下，通过促进证券市场的成熟、提高市场效率、完善法律、拓宽基金奖金供应渠道、完善基金治理结构、规范私募基金发展等配套措施，优化开放式基金发展的市场环境，才能不断促进开放式基金的协调健康发展。