异质性服务企业对外直接投资动机研究

*球经济的服务化促使跨国服务企业在国际直接投资中逐渐占据了主导地位，2008年*球金融危机向实体经济的扩散进一步强化了跨国服务企业的主体地位。与此同时，*球经济发展的不平衡以及科学技术的迅猛发展使得跨国企业对外直接投资动机日益凸显，在有形产品领域主要体现为生产价值链的碎片化和分散化，而在服务领域，由于服务产品的无形性、不可存储性等特殊属性，主要表现在拓展东道国市场和寻求较低生产及经营成本等形式上。在上述背景下，《异质性服务企业对外直接投资动机研究》借鉴Helpmaneta1.（2004）将企业异质性引入“临近一集中权衡”中分析异质性企业出口与FDI抉择的思路，基于企业生产率异质性视角，解释了异质性跨国服务企业对外直接投资动机的行为。*先，基于世界银行提供的大样本企业层面微观数据，采取LP方法在克服同时性和选择性偏差的基础上考察了服务企业的生产率异质性，并进一步通过对投资动机的界定（市场寻求型和效率寻求型）考察了跨国服务企业对外直接投资的动机表现，在此基础上，从静态层面对异质性服务企业对外直接投资动机的生产率溢价进行了分析。结果显示：相对于制造业企业，服务企业的生产率水平普遍偏低，但拥有较强的异质性；在投资动机表现上，跨国服务企业的对外直接投资主要表现为市场寻求型，但拥有较强的效率寻求型投资动机强度；在东道国寻求效率的跨国服务企业的生产率高于市场寻求型跨国服务企业，即存在投资动机的生产率溢价。其次，为了解释跨国服务企业在静态层面表现出的生产率溢价，《异质性服务企业对外直接投资动机研究》分别从理论和实证两个视角进行了动态层面的分析。在理论分析上，通过在Helpmaneta1.（2004）的HMY模型中纳入FDI动机因素以及服务产品的特性因素（沟通成本），对异质性服务企业不同对外直接投资动机的自我选择效应进行了解释，并进一步通过构建反映不同投资动机的服务企业产出与劳动投入系数之间关系的函数，从规模经济效应路径对服务企业不同投资动机的学习效应进行了比较静态分析。在CES偏好和冰山贸易成本的假设下，所得理论预期主要有：生产率较高的跨国服务企业倾向于在东道国寻求效率，而生产率较低的服务企业在东道国生产和提供服务产品；沟通成本降低能够通过选择效应和行业内再配置效应带来母国该服务行业总体生产率水平的提升；市场寻求型和效率寻求型对外直接投资都能够促进跨国服务企业自身生产率的提高，但在东道国寻求效率的跨国服务企业具有更大的投资学习效应。在构建数理模型对投资动机的生产率溢价进行理论层面解释的基础上，为了验证所得理论预期在现实中的适用性，我们基于不同工作活动所需的沟通水平视角，并结合文化、语言、制度环境等因素分别构建了测算行业层面和国家层面的跨国服务企业与消费者等组织外部沟通水平的指数，在此基础上，采取美国跨国服务企业的微观层面数据，分别从母国和东道国视角对理论分析所得的理论预期进行了实证检验，估计结果显示：跨国服务企业对外直接投资动机的选择效应在国家层面显著存在，即生产率较高的服务企业倾向于在东道国寻求效率，但在行业层面投资动机的选择效应的表现不显著；异质性服务企业对外直接投资动机的学习效瘦在国家和行业层面均存在，即效率寻求型跨国服务企业存在显著的投资学习效应，其在东道国市场寻求生产和经营效率的同时提升了自身的生产率水平。*后，与制造业跨国企业的比较分析发现：跨国服务企业与消费者等组织外部的沟通水平和成本高于制造业跨国企业；制造业跨国企业对外直接投资动机的学习效应在国家层面显著存在，但在行业层面未呈现出明显的选择效应，这与服务领域的分析结论是一致的；在投资动机的学习效应方面，制造业跨国企业无论在国家层面，还是行业层面，均发现制造业跨国企业不存在投资动机的学习效应；总体层面上，投资动机的学习效应仅体现在跨国层面，说明对外直接投资动机的学习效应在服务领域表现得更加明显。上述结论对于一国政府和企业，特别是像中国这样的引资和对外投资大国的服务业生产能力和发展水平的提升、服务贸易的快速发展、服务业引资和对外投资政策的制定以及服务企业“走出去”战咯的选择等方面有着十分重要的现实意义。