股权激励公允价值估计中的管理者自由裁量行为研究

作为非活跃市场环境下公允价值估计中的一项重要运用，员工股权激励公允价值估计为揭开其中管理者自由裁量行为的“黑箱”，研究上述问题提供重要契机。不同于公允价值在其他资产或负债的运用（如商誉、贷款损失准备等），管理者往往直接列报公允价值估计的最终结果及对损益的影响。对于股权激励公允价值，管理者通过选择特定的估值模型（如Black-Scholes期权定价模型）与参数（如预计股价波动率、预计股利支付率等）进行估计，并在表外披露估计过程信息，这为观察管理者如何估计股权激励的公允价值提供了重要的经验数据支撑。那么，在公允价值估计中，管理者是否表现出明显的自由裁量行为？其背后究竟存在何种行为动机？又会有怎样的经济后果性？存在哪些潜在的内外部治理机制去保证会计信息质量？立足于中国“新兴转轨”的特殊制度背景，从理论与经验上回答这些问题，对确保公允价值信息可靠性，增强我国资本市场信息供给质量至关重要。基于此，《股权激励公允价值估计中的管理者自由裁量行为研究》遵循“行为识别与测度→行为动机→行为后果→缓解机制”的逻辑思路，重点考察了我国上市公司股权激励公允价值估计中的管理者自由裁量行为，其背后的行为动机，产生的经济后果，以及潜在的缓解机制。并获得如下主要研究结论。