中国证券分析师与证券公司评价研究报告--基于荐股评级可信度的视角

本书致力于通过客观量化分析师荐股评级的实际信息价值来实现对证券分析师以及证券公司的荐股评级能力的科学评价。针对已有研究主要通过被评股票的获利能力来量化分析师荐股评级的信息价值，而忽略了分析师荐股评级发布标准不一的问题，本书提出构建可信度指标对分析师荐股评级的信息价值进行量化，该指标综合考虑了分析师发布的具体评级及其发布标准，在统一框架下形式化提取了分析师发布荐股评级时对目标个股的预期收益信息。进一步地，本书构建了基于荐股评级可信度的中国证券分析师与证券公司评价方案，并依据所提方案实现对证券分析师以及证券公司荐股评级能力的客观评价。前言证券分析师作为从事股票分析的专业人士，凭借自身专业能力收集、解读市场信息，并通过撰写股评报告向市场参与者传递与上市公司相关的价值信息，从而在证券市场中扮演重要的信息中介角色，有效提高市场信息效率。近年来，随着我国证券行业的快速发展以及互联网信息渠道的不断拓宽，投资者可获取的分析师股评报告数据越来越多，股评报告已成为证券市场中的重要信息资源。但由于分析师个体之间的能力差异与利益冲突，股评报告的信息质量良莠不齐。低质量的分析师股评报告不仅无法促进市场的有效性，还会对投资者产生误导，损害其利益。因此，如何提高分析师股评质量成为该领域实践中的重要课题。针对该课题，除了提高分析师群体的专业素质外，建立完善的外部激励机制来促进分析师提高股评质量是重要且有效的解决之道。对分析师进行评价作为构建外部激励机制的核心要素之一，自从证券分析师这一职业诞生以来便受到包括投资者在内的众多市场参与者的推崇与关注。分析师在股评报告中发布的荐股评级作为其向市场传递专业信息的主要载体之一，以其易得易用的优点成为投资者决策时重要的直接性信息依据。本书致力于通过客观量化分析师荐股评级的实际信息价值来实现对证券分析师以及证券公司的荐股评级能力的科学评价。针对已有研究主要通过被评股票的获利能力来量化分析师荐股评级的信息价值，而忽略了分析师荐股评级发布标准不一的问题，本书提出构建可信度指标对分析师荐股评级的信息价值进行量化，该指标综合考虑了分析师发布的具体评级及其发布标准，在统一框架下形式化提取了分析师发布荐股评级时对目标个股的预期收益信息。进一步地，本书构建了基于荐股评级可信度的中国证券分析师与证券公司评价方案，并依据所提方案实现对证券分析师以及证券公司荐股评级能力的客观评价。需要指明的是，本书针对相关实体的评价结果均基于国泰安CSMAR数据库中收集到的分析师荐股评级数据，对其精确性、完整性我们不做保证，相关评价结果仅供学术参考。本书提出了分析师荐股评级可信度及其量化方法，构建了基于荐股评级可信度的评价指标体系与评价方法，实现了对中国证券分析师和证券公司荐股评级能力的客观科学评价，有利于健全分析师行业科学评价体系，有利于投资者理解分析师荐股评级的信息价值，有利于提高证券市场的信息传递效率。对证券分析师以及证券公司的评价研究是复杂且需要不断发展完善的，虽然本书提出的基于荐股评级可信度的评价方案具有创新性和应用价值，但由于作者的水平有限，本书难免会有不足之处，恳请广大读者批评指正。