中国房地产投资基金发展研究

《中国房地产投资基金发展研究》是北京市哲学社会科学“十五”研究基地重点项目“我国房地产投资基金发展研究”的最终成果，依托北京财经研究基地的研究平台进行调研和写作工作。房地产业是国民经济发展的支柱产业，同时也是典型的资金密集型产业。房地产业具有所需资金规模巨大，投资周期长和流动性差的特征，因此房地产融资问题是关系到房地产业能否正常发展的关键。而房地产投资基金的设立，将有可能在很大程度上解决房地产融资的“瓶颈”问题。美国是房地产投资基金发展的鼻祖。房地产投资基金在美国被称为房地产投资信托基金（REITs），发端于l960年的《房地产投资信托法案》（RealEstateInvestmentTrustAct）。随着第二次世界大战的结束，美国国内经济开始复苏，居民对于住房需求的膨胀刺激了房地产行业的发展。一方面，房地产业的急速发展需要大量的资金支持；另一方面房地产投资资金规模大、周期长、风险大以及专业性较强等特点决定了中小投资者无法参与其中，因而迫切需要创立一种新的金融工具来解决这一矛盾，房地产投资基金便应运而生了。1960年，美国总统艾森豪威尔签署了《国内税收法》，亦被称作《房地产投资信托法案》，该法案标志着REITs的正式创立。《房地产投资信托法案》给予REITs*蚵优惠体现在税收层面，同时REITs还被允许上市交易，因而与传统的房地产资产相比具有更强的流动性。经过40多年的发展，美国的REITs无论是在资产规模、收益率以及市场占有率等方面都取得了长足的发展，运作模式以及法律规范日趋成熟稳健。